ТНК-ВР, TNK International — краткое обоснование кредитного рейтинга - 8 Мая 2009 - Мало-бизнес.ру
Финансы
Четверг, 13.05.2010, 08:13
» Меню сайта
» Наш опрос
Оцените мой сайт
Всего ответов: 2
» Статистика

Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0
Главная » 2009 » Май » 8 » ТНК-ВР, TNK International — краткое обоснование кредитного рейтинга
ТНК-ВР, TNK International — краткое обоснование кредитного рейтинга
20:19
17 ноября 2003 Standard & Poor's повысило кредитный рейтинг TNK International Ltd (ТНК) с "В " до "BB- " и исключило его из списка CreditWatch, куда он был помещен 11 февраля 2003. Прогноз - "Позитивный".

В то же время Standard & Poor's присвоило рейтинг на уровне "ВВ-" ТНК-BP, новому юридическому лицу, которое стало 100-процентным акционером ТНК. Активы двух этих структур практически одинаковы: в первом полугодии 2003 г. ТНК обеспечила 99,4% операционного денежного потока группы.

Рейтинги признают позицию ТНК-BP в качестве компании, занимающей 3-е место в российской нефтяной отрасли по объему запасов, добычи и экспорта, а с другой стороны - средний уровень ее издержек и высокий финансовый рычаг.

Рейтинги не учитывают возможности прямой поддержки со стороны нового владельца 50% акций группы, BP PLC (AA /Стабильный/А-1 ). Однако рейтинги учитывают косвенное позитивное влияние на бизнес компании со стороны акционера, характеризующегося высоким рейтингом, обширным опытом работы в отрасли, профессиональной квалификацией, опытной командой менеджмента и взвешенной финансовой политикой.

После недавней интеграции "Сиданко" в состав ТНК ТНК-BP стала 3-й по величине в России нефтяной компанией. В 2002 г. объем добычи компаний, теперь вошедших в ТНК-BP, составил 1 115 тыс. баррелей, а доказанные запасы по состоянию на конец 2002 г. - 9,4 млрд баррелей. Большая часть нефтедобывающих активов компании расположена в России. В течение первого полугодия 2003 г. объем добычи вырос на 10% до 1 229 тысяч баррелей в день, а объем экспорта нефти и нефтепродуктов составлял более 75% общего объема добычи.

Основные позитивные факторы кредитного качества - способность ТНК-BP экспортировать значительные объемы нефти (в 2002 г. валютная выручка от экспорта нефти составила 4,6 млрд долл., а в первом полугодии 2003 г. - рекордные 3,3 млрд долл.), а также нефтепродуктов (в 2002 г. выручка от их экспорта достигла 2,3 млрд долл., а в первом полугодии 2003 г. - 1,1 млрд долл.), высокая прибыльность на протяжении трех последних лет, программа модернизации и реабилитации основных активов компании и вертикальная интеграция в нефтепереработку. Позитивное влияние на рейтинг ТНК-ВР оказывают также рост диверсификации активов вследствие полной интеграции "Сиданко" и ожидаемой интеграции 50% активов "Славнефти" в 2005 г., а также полный контроль над ключевыми производственными дочерними предприятиями.

Основные факторы, ограничивающие кредитоспособность:

  • Нестабильный режим налогообложения и регулирования российской нефтяной промышленности по всей производственной цепочке от добычи и переработки до транспортировки и экспорта.
  • Высокий уровень задолженности TNK-BP (3,8 млрд долл. по состоянию на конец июня 2003 г.) в результате приобретения 50% акций "Славнефти" и выкупа акций у миноритарных акционеров производственных дочерних предприятий в первом полугодии 2003 г. Standard & Poor's рассматривает достигнутый в середине года уровень долга как максимально возможный в свете нового рейтинга TNK-BP.
  • Показатели кредитоспособности, которые не имеют существенных позитивных отличий по сравнению с другими российскими нефтяными компаниями.
  • Отсутствие аудированной отчетности TNK-BP за прошлые годы.
  • Уровень издержек добычи и переработки, который не лучше среднеотраслевого.
  • Значительные потребности в капиталовложениях.
  • До сих пор практически полная зависимость от добычи нефти, в то время как комбинация нефти и газа могла бы быть потенциально менее рискованной.

Ликвидность

Ликвидность TNK-BP соответствует уровню рейтинга. По состоянию на конец 2003 г. краткосрочный долг достиг 1,1 млрд долл., что составляет 30% совокупной задолженности группы. Финансовая гибкость TNK-BP обусловлена значительным объемом свободных денежных потоков, ожидаемых во втором полугодии, а также существенными запасами денежных средств (0,6 млрд долл. по состоянию на конец 2003 г.).

Прогноз

Позитивный прогноз отражает ожидание Standard & Poor's, что финансовый профиль ТНК-BP улучшится в ближайшем будущем по мере того, как компания будет использовать часть свободных денежных потоков для сокращения долга. Сокращение издержек, синергический эффект комбинации ТНК и "Сиданко", оптимизация взаимодействия между производственными предприятиями группы и постепенная интеграция 50% активов "Славнефти" также, как ожидается, окажут позитивное влияние на характеристики бизнеса. Рейтинг будет по-прежнему зависеть от способности ТНК-BP генерировать денежные потоки в условиях значительного падения цен на нефть, продолжающейся инфляции издержек, а также от готовности компании скорректировать капиталовложения и дивиденды таким образом, чтобы они финансировались из внутренних источников, а не за счет дополнительного долга.

Список рейтингов
  Новый рейтинг Прежний рейтинг ТНК-BP Кредитный рейтинг эмитента BB-/Позитивный-/-   TNK International Ltd Кредитный рейтинг заемщика BB-/Позитивный B /CW Позитивный NB: Список включает в себя не все рейтинги.

Для получения более подробной информации:
Эрик Танги, Париж, 33 (1) 44-20-66-66
Елена Ананькина, Москва, 7 (095) 783-41-30
Эммануэль Дюбуа-Пелерен, Париж, 33 (1) 44-20-66-73

Адреса электронной почты аналитиков:
Eric_tanguy@standardandpoors.com
Elena_anankina@standardandpoors.com
Emmanuel_dubois-pelerin@standardandpoors.com

Информацию по всем рейтинговым решениям можно найти в Ratings Direct (кредитно-аналитическая система Standard & Poor's по адресу: www.ratingsdirect.com) или на общедоступном интернет-сайте Standard & Poor's www.standardandpoors.com, в разделе Fixed Income на левой навигационной панели выбрать Credit Ratings Actions. С вопросами можно также обращаться в один из отделов рейтинговой информации Standard & Poor's: Москва, 7 (095) 783-40-17; Лондон, 44 (207) 847-74-00; Париж, 33 (1) 44-20-67-05; Франкфурт, 49 (69) 33-99-92-23; Стокгольм, 46 (8) 440-59-16.

Представители СМИ могут связаться с пресс-службой по "горячей линии": 44 (207) 826-36-05 или через Интернет: media_europe@standardandpoors.com. Информация также имеется на русскоязычном сайте Standard & Poor's по адресу www.standardandpoors.ru.
Просмотров: 117 | Добавил: admin | Рейтинг: 0.0/0 |
Всего комментариев: 0

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]

» Форма входа
E-mail:
Пароль:
» Поиск
» Календарь
«  Май 2009  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031
» Архив записей
» Друзья сайта
Copyright malo-biznesa.ru © 2010Бесплатный конструктор сайтов - uCoz
карта 1 2 3