ОАО «Татнефть» — краткое обоснование кредитного рейтинга - 12 Мая 2009 - Мало-бизнес.ру
Финансы
Четверг, 13.05.2010, 08:13
» Меню сайта
» Наш опрос
Оцените мой сайт
Всего ответов: 2
» Статистика

Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0
Главная » 2009 » Май » 12 » ОАО «Татнефть» — краткое обоснование кредитного рейтинга
ОАО «Татнефть» — краткое обоснование кредитного рейтинга
18:07
14 января 2004 г. Standard & Poor's объявило о помещении кредитного рейтинга российской нефтяной компании ОАО "Татнефть", находящегося на уровне "В", в список CreditWatch с негативным прогнозом. Это решение принято вслед за сообщениями о возможном косвенном участии компании в консорциуме, предложившем 1,3 млрд долл. на приватизационном конкурсе за 66% пакета акций Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri AS, владельца четырех крупных нефтеперерабатывающих заводов в Турции (в 2003 г. объем переработки составил 478 тыс. баррелей в день).

Помещение рейтинга компании под наблюдение в список CreditWatch отражает неопределенность относительно будущего финансового профиля "Татнефти", природы ее связи с компанией - формальным участником конкурса, доли платежа, финансируемой "Татнефтью" прямо или косвенно (например, за счет гарантий), доступа "Татнефти" к прибыли от переработки и к контролю над предприятиями, финансовой мощи партнеров по консорциуму в случае победы.

Заявка была подана небольшой компанией "Ефремов-Каучук", к которой присоединился турецкий партнер Zorlu Holding AS. "Ефремов-Каучук" работает независимо от "Татнефти" и не входит в консолидированную отчетность компании, но, по сообщениям прессы, представляет интересы "Татнефти". Если заявка будет признана успешной, возможные выгоды вертикальной интеграции для "Татнефти", деятельность которой до сих пор была ограничена добычей, по всей видимости, не смогут скомпенсировать значительного ухудшения финансового профиля "Татнефти". Перерабатывающие мощности Tupras значительно выше объемов экспорта "Татнефти", а затраты на покупку в масштабах компании велики. "Татнефть" уже накопила значительный уровень долга и отстает от своих российских конкурентов по показателям прибыльности и денежных потоков. Если "Татнефть" увеличит уровень долга или условных обязательств для финансирования поглощений в период высоких цен на нефть, компания может столкнуться с трудностями при погашении долга в рамках среднесрочного ценового сценария Standard & Poor's - 18 долл./баррель.

Чтобы вывести компанию из списка CreditWatch, потребуются разъяснения:

  • намерений "Татнефти" осуществлять крупные сделки по слияниям и поглощениям в будущем;
  • прямых и косвенных последствий покупки для операционной и финансовой деятельности компании, а также
  • связи между "Татнефтью" и "Ефремов-Каучуком".

Скорее всего, рейтинг "Татнефти" будет либо подтвержден, либо понижен на одну ступень.

"Татнефть" занимает 6-е место среди российских нефтяных компаний по уровню добычи (480 тыс. баррелей в день). Компания работает в Республике Татарстан (В-/Стабильный), Российская Федерация. В 2002 г. прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA) составила 931 млн долл.

Кредитоспособность "Татнефти" по-прежнему ограничивается вследствие значительного влияния на деятельность компании со стороны Правительства Республики Татарстан (акционера, владеющего 31,3% акций), а также стагнации добычи, концентрации добычи в единственной нефтегазоносной провинции, где основное месторождение компании истощается, высокого уровня долга при значительной доле краткосрочной задолженности, а также вследствие общих рисков российской нефтяной отрасли, таких как транспортные ограничения и структурно неустойчивая система налогообложения. Тем не менее кредитоспособность компании поддерживается за счет значительного объема доказанных запасов (6 млрд баррелей, из которых 92% - разработанные запасы) и доступа к экспорту (37% добываемой нефти).

Ликвидность

Как и другие российские компании, "Татнефть" выигрывает за счет расширения доступа к капиталу вследствие позитивных экономических изменений в России. Экспорт дает возможность привлечения обеспеченного финансирования международных банков. Ликвидность "Татнефти", тем не менее, ограничивается тем фактом, что около 40% ее экспорта (380 тыс. т в месяц) обременено залогом по банковским долгам. Высокий краткосрочный долг (62% из 955 млн долл. совокупной задолженности по состоянию на 30 июня 2003 г.) представляет собой существенную опасность, так как "Татнефть" подвержена колебаниям цен на нефть и рискам рефинансирования из-за слабости отечественной финансовой системы и нестабильного спроса международных инвесторов на долговые обязательства развивающихся рынков.

Список рейтингов
ОАО "Татнефть" Новый рейтинг Прежний рейтинг Кредитный рейтинг заемщика В/CW Негативный В/Стабильный

Для получения более подробной информации:
Елена Ананькина, Москва, 7 (095)783-41-30
Эрик Танги, Париж, 33 (1) 44-20-66-66
Эммануэль Дюбуа-Пелерен, 33 (1) 44-20-66-73

Адреса электронной почты аналитиков:
elena_anankina@standardandpoors.com
eric_tanguy@standardandpoors.com
emmanuel_dubois-pelerin@standardandpoors.com
CorporateFinanceEurope@standardandpoors.com
Источник - Ирка бизнеса
Просмотров: 109 | Добавил: admin | Рейтинг: 0.0/0 |
Всего комментариев: 0

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]

» Форма входа
E-mail:
Пароль:
» Поиск
» Календарь
«  Май 2009  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031
» Архив записей
» Друзья сайта
Copyright malo-biznesa.ru © 2010Бесплатный конструктор сайтов - uCoz
карта 1 2 3